厦门股票配资
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新增发车型组合，补齐最后一块拼图
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我们践行投顾事业已有多年，随着时间推移，愈发感受到投资行为的巨大影响。我们倡导“低不卖”并鼓励量力而行，低位时多多布局，待行情好转时有所斩获。但遗憾的是，2023年二季度以来，投资者一直持续净赎回权益类基金。贪婪与恐惧，这个人性的弱点难以克服。
一
努力解决实战痛点
经常有朋友问：净值型权益投顾组合、权益类FOF、单只基金的区别与联系。尽管我们强调三者有本质不同，但仍无法改变净值型权益投顾组合，更像“产品”的事实。过大的波动，让很多人在市场底部失去信心，做出顺人性“割肉”的举动。致使熊市以来大部分时间的坚持前功尽弃，造成实质性亏损。
投顾业务光有投教和陪伴，这是不够的。投顾建议难以有效触达投资者，特别是投资者的资金进出结构无法控制，让我们深感心痛。A股市场行情曲折且复杂，想要获得良好的投资回报，就要重视过程中的细节。怎么买、买什么、怎么卖；卖出之后又该配置什么；以及什么时候再买回、中间应如何把握节奏等，这是都是需要解决的问题。
传统净值型组合，主要解决了“买什么”的问题。但其他问题，仍然需投资者自己决策。如果组合净值曲线波动较大，就可能是不太合适的。因为绝大部分投资者并不具备判断市场的专业能力。
相比传统净值型组合，信号发车型组合能较好解决以上痛点。经长时间打磨，在已有“五剑”系列基础上，我们推出了信号发车型投顾策略——【五剑+】。以期提供明确、完整、闭环的投资信号，为每月结余资金带来一键跟投式的解决方案。
二
综合运用三大投资策略
五剑+综合运用了三大核心策略：择时不定额买入策略、网格交易策略和大类资产配置策略。
1、择时不定额买入策略
这实际上是优化版的定投。定投是投资者较为熟悉且运用较为广泛的策略。主要通过平时定期买入，化解净值的波动，争取在高位时一次性卖出以获取收益。五剑+以周为周期的发车，就是吸收了定投思想的精髓。
但五剑+并非简单的定时定额买入，而是做择时不定额的发车。A股市场具有较强的周期性，并不是所有时间段都适合买入的。想要获得较好的投资回报，就要注意成本控制。否则牛市后期的买入，会带来不好的投资体验。
五剑+努力提升资金使用效率，避免“为定投而买入”。在发车时间点和发车品种的选择上，就带着择时的思想。力争做到低位多买，高位少买甚至不买，尽可能让每一次发车都各得其所。
2、网格交易策略
买入后，五剑+也不是简单的“长期持有”，而是引入了网格交易策略，注重过程细节的把握。
图1：低位布局与高位止盈示意
组合强调“有盈利才卖出”，浮亏不卖，并择机在低位继续布局。对触发了止盈的品种而言，强调闭环式——不再追高买入，待价格回落后再买回。从而实现有买有卖，有卖再买的投资循环。网格交易以左侧配置为主，在价格低迷时发车，当浮盈达到一定指标时可部分止盈，并循环操作。
3、大类资产配置策略
传统定投，初期风险不大，市场下跌时可通过定期买入迅速摊低成本。但随着时间推移，投入份额逐渐增加，增量的成本摊薄效应会大幅减弱，已投资金将暴露于市场的系统性风险之下。
要想获得较好的持有体验，就要高度重视已投份额的管理，不在单一资产中做过多仓位暴露。五剑+引入了大类资产配置策略。通过全球多资产配置，降低单一市场过大波动。由于不同经济体的经济周期并不一致，通过合理配置，不仅可争取把握全球各市场的投资机会，也会给组合寻求更多的安全边际。
三
主要发车品种介绍
五剑+发车备选池规划了50-60个品种。我们保持日常全覆盖，长期紧密跟踪。每周进行比对，选出当期最具性价比的品种。这些品种，可以从大类资产配置和投资策略两个方向进行锁定。
1、纵向：全球多资产配置
合理的多资产配置，可有效降低组合的波动，但并不会降低收益。五剑+备选品种立足本币，放眼全球，覆盖全球主要投资市场和大类资产，真正做到全球多资产配置。
经过长期、严谨的论证，确定五剑+的全球多资产配置框架为：
（A股+港股权益）*50%+海外成熟市场权益*6%+海外新兴市场权益*6%+大宗商品*8%+国内债券*30%
目前组合尚在建仓期，暂时还没完成全部配置。但后续组合的发车买入、调仓卖出等操作，都要受这个配置框架约束，在此体系下运作。
图2：五剑+的资产配置示意图
我们参考上述模型做了一些回测。回测数据显示：2019年以来，采取季度再平衡后，数据统计区间的最大回撤控制在16%左右，年化波动率能控制在12%以内。相比单一资产和单一市场，这个模型的波动和回撤要小很多，但收益下降并不明显。（回测的计算方法见备注3，模型回测数据不预示策略的未来表现，仅供参考。数据来源：choice 统计区间:20190101-20241008 ）
组合里30%的固收类基金，原则上不主动发车买入，除非有特别好的机会。按计划，30%的固收品种主要由其他品种止盈后得到，可让组合形成操作闭环。
2、横向：多品种多策略
五剑+的底层以资产透明、成本低廉的指数基金（含指数增强、策略指数）为主，也规划有少量主动基金。
纯被动的指数基金，在确保追踪误差的基础上，选择低费率品种。在比较容易做出超额收益的领域，会优选一些指数增强基金。策略指数基金主要是评估编制规则、因子偏好，优选长期潜力品种。对少数专业性较强、变化较快，需要深度研究的方向，如新质生产力，则选用主动基金。
按投资策略，备选池可分为四大集群：核心底仓、价值投资、趋势投资、海外与另类投资。
图3：五剑+的四大发车集群示意图
核心底仓：根据市场风格四象限的划分，分为大盘价值、大盘成长、小盘价值、小盘成长四个方向。每个方向备选投资方法论有差异的2只基金。核心底仓是组合的压舱石，使组合风格相对均衡，避免单一方向的过度暴露。
价值投资：关注A股和港股市场具有长期投资价值的行业或板块。比如以消费、医药、互联网为代表的高ROE品种；以创业板、科创板、恒生科技为代表的新兴成长领域；以国企改革、央企创新、一带一路为代表的中特估方向；以主题投资为主但业绩未来有望落地的新质生产力板块，比如AI、低空经济、商业航天、人形机器人、智能驾驶等。
趋势投资：关注高波动板块，捕捉周期行业的底部投资机会。像小微盘量化方向，以及以券商、光伏、军工、资源为代表的强周期行业，均有上述特征。合理的、有梯度的左侧布局，及时果断止盈，都可以起到锦上添花的效果。
海外与另类投资：主要服务大类资产配置策略，以QDII基金为主，也包括少量香港互认基金。主要跟踪方向包括美股高科技（海外成熟市场）、东南亚科技（海外新兴市场）、亚洲高股息（海外新兴市场），黄金、原油、豆粕（大宗商品）等。
四
内测期间组合运作简要回顾
五剑+于2024年6月25日开始内测，先后有200多人报名参与。组合率先布局核心底仓和有长期价值的品种，在8月下旬至9月中旬最绝望的时间段，坚定布局高弹性品种。期间还测试了香港互认基金的发车。在9月下旬、10月中旬两次对部分盈利品种进行减半止盈。目前，所布局的品种大多有盈利，整体成绩符合预期。
图4：五剑+的资产配置初具规模
来源：且慢，截至2024.10.21
五剑+当前持有约89%的A股+港股权益资产，约5%的海外新兴市场资产，以及约6%的止盈后得到的短债和现金资产。后续将择机补齐海外成熟市场与大宗商品的拼图，并通过达标品种的止盈，逐步获得固收类资产。由于目前权益资产仍具有性价比，A股与港股权益资产保持相对超配。
在内测期间，最令我们感动的是投资者的获得感。6月下旬以来，A股市场走出了一条微笑曲线。7月至9月中旬的两个半月，可谓是熊市底部最艰难的时光。很多人其实也知道是较好的配置时机，但因情绪低迷与信心不足，真正买入的寥寥无几。而以发车的形式，有主理人专业引领，帮助大家克服了人性的弱点。大家互相鼓劲、打气，给予乐观与信心，一同走过难忘的时光，并在9月下旬很快收获回报。
五
如何参与五剑+
五剑+定位于服务投资者的增量资金。在参与之前，需要明确自己每月结余可投资的现金流。将上述资金除以4，便得到了每一车对应的金额。可将该金额定为参与投顾组合（转入买入信号）的签约金额。
图5：首投首选转入底仓
同时，首次参与五剑+的投资者，首投时建议转入底仓（首投首选），加速补齐策略配置。转入底仓的金额等于每月结余可投资的金额。为了能及时跟车，建议开启自动跟车功能。系统会自动跟车执行买入或卖出操作，一键配置，省时省心。
新参与的投资者，比较关心的是已发车品种补仓的问题。这个功能正在开发之中。由于组合规划的品种较多，每个品种的投资逻辑都不尽相同，补仓的条件需要审慎论证。具体落地，还敬请大家稍等一段时间。在此之前，在转入底仓后，可以跟随最新的发车信号进行跟车。
随着五剑+的推出，“五剑”系列投顾最后一块拼图补齐。五剑+集多种投资策略于一身，在源头上控制投资者资金进出的结构，让投顾服务更精准、更高效、更舒心。
遇之则安，伴之则暖。我们有信心在新的市场周期厦门股票配资，切实提升大家的获得感。
文章为作者独立观点，不代表永华证券观点
