酒店人到底在给谁打工？酒店集团背后资本大揭秘

备注：市值数据源自Capital IQ（2021年6月23日），当日美元兑人民币汇率收盘价6.47。酒店数量及房间数量源于各家2020年年报。因万豪度假与万豪国际同属万豪品牌，新增美诺作为前十酒店集团。

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机构投资者

通过挖掘领先酒店集团的前十大股东近5个季度的占股比例，万豪国际集团、希尔顿全球酒店集团、洲际酒店集团、惠特贝瑞、万豪度假全球公司、温德姆酒店及度假村公司的前十大股东几乎均为机构投资者，机构投资者包括大型公募基金、资产管理公司等。

机构投资者中，先锋领航（The Vanguard Group）、贝莱德（BlackRock）、Capital Research and Management Company（资本集团Capital Group下属投资咨询公司）、道富环球顾问公司（State Street Global Advisors）对酒店行业广泛布局。

先锋领航The Vanguard Group

先锋领航是全球最大的公募基金管理公司之一，全球资产管理规模达7.2万亿美元，其中ETF（交易型开放式指数基金）规模达1.6万亿美元，旗下房地产ETF（VNQ）包含地产类178个股，其中酒店和度假REITS占比8.3%，市值排名前十的酒店集团均为其投资标的（表2）：2021Q1着重投资万豪集团、希尔顿集团、万豪度假、温德姆，持股占比均为机构投资者Top3。

表2 先锋领航酒店投资占股统计

备注：数据源于Capital IQ，空白处为当季未进入前十股东名单。

贝莱德 BlackRock

贝莱德是全球规模最大的资产管理集团、风险管理及顾问服务公司之一，截至2020年12月31日，全球管理的总资产达8.68万亿美元。虽然酒店类投资仅占贝莱德REITS不到1%，但贝莱德也重点投资了万豪、希尔顿、惠特贝瑞、万豪度假、温德姆（表3），并通过旗下基金直接收购酒店来布局酒店市场，如2020年2月旗下基金BlackRock Real Assets曾购买都柏林一家小型旅社以进入品牌渗透率较低的旅社市场。

表3 贝莱德酒店投资占股统计

备注：数据源于Capital IQ，空白处为当季未进入前十股东名单。

Capital Research and Management Company

Capital Research and Management Company为资本集团（Capital Group）下属全资子公司，为母公司旗下的美国基金（American Funds）提供资管服务和投资咨询，该公司近几个季度加仓希尔顿和温德姆，一定程度减持万豪和希尔顿。资本集团管理资产超2万亿美元（表4）。

表4 Capital Research and Management Company酒店投资占股统计

备注：数据源于Capital IQ，空白处为当季未进入前十股东名单。

道富环球顾问公司 State Street Global Advisors

道富环球是全球第三大资管公司，2020年底资产管理规模为3.5万亿美元。道富环球主要针对万豪、希尔顿、温德姆进行投资，且没有特别突出的投资偏向（表5）。

表5 道富环球酒店投资占股统计

备注：数据源于Capital IQ，空白处为当季未进入前十股东名单。

SEC 02

管理层和战略投资者

虽然机构投资者凭借资金储备和专业团队占据了大部分酒店集团的股权，部分集团如华住、雅高、凯悦、精选国际和美诺的大股东中，管理层投资者和战略投资者的占比比重较大。

华住集团

华住创始人团队共占比33.4%： 创始人季琦仍是华住第一大股东，占股比约22.8%；联合创始人赵彤彤为华住第三大股东，占股比约8.2%；联合创始人吴炯是华住第8大股东，占股比约2.4%。

华住创始人季琦 | 图片源于新浪财经

除了创始人团队占比较多外，战略投资者携程和雅高集团作为战略投资者的加入，也加速了这两个集团和华住的战略合作。携程2021Q1是华住第四大股东（占比6.9%）：携程和华住的渊源来源于创始人，创始人季琦是携程创业“四君子”之一，在2010年华住上市时携程就成为华住的战略投资者。雅高为第六大股东（占比3.3%）：华住与雅高签署过特许经营合作协议，在中国大陆、台湾地区和蒙古独家的特许经营品牌有美居、宜必思、宜必思尚品，在中国大陆、蒙古非独家特许经营的品牌有美爵和诺富特。

雅高集团

雅高集团的战略投资者主要为锦江集团和华住集团， 2021Q1锦江集团为第一大股东，占比13.2%；华住集团为雅高第五大股东，占比6.3%。三家公司的战略合作主要体现为华住与雅高的特许经营协议和共同开发酒店的新计划。

图片源于华住官网

凯悦集团

凯悦集团的投资者主要为创始人Pritzker家族企业利益集团，Pritzker家族信托2021Q1持股占比48.5%，为第一大股东；Penny Pritzker为凯悦前总监，为第二大股东，占比7.1%。

Penny Pritzker | 图片源于Fortune

SEC 03

酒店集团股东一览表

万豪国际集团

2021Q1万豪国际前十大股东合计占比40.7%，前三大股东均为机构投资者：先锋领航为第一大股东，占比6.0%；贝莱德为第二大股东，占比5.0%；富达投资为第三大股东，占比5.0%（表6）。

表6 万豪国际集团2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

希尔顿全球酒店集团

2021Q1希尔顿前十大股东合计占比54.0%，前三大股东均为机构投资者：Capital Research and Management Company为第一大股东，占比10.9%；先锋领航为第二大股东，占比9.0%；贝莱德为第三大股东，占比6.7%（表7）。

表7 希尔顿全球酒店集团2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

华住酒店集团

2021Q1华住前十大股东合计占比66.7%，前三大股东为联合创始人及机构投资者：创始人季琦为第一大股东，占比22.8%；景顺投信为第二大股东，占比11.3%；联合创始人赵彤彤为第三大股东，占比8.2%（表8）。

表8 华住酒店集团2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

洲际酒店集团

2021Q1洲际前十大股东合计占比47.8%，前三大股东为机构投资者：伦敦投资管理公司Fundsmith为第一大股东，占比7.7%；Fiera Capital为第二大股东，占比6.1%；Cedar Rock Capital为第三大股东，占比5.6%（表9）。

表9 洲际酒店集团2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

雅高集团

2021Q1雅高前十大股东合计占比54.8%，前三大股东为战略投资者和机构投资者：锦江国际为第一大股东，占比13.2%；卡达投资局为第二大股东，占比11.5%；芝加哥投资公司Harris Associates为第三大股东，占比8.4%（表10）。

表10 雅高集团2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

惠特贝瑞

2021Q1惠特贝瑞前十大股东合计占比36.7%，前三大股东为机构投资者：贝莱德为第一大股东，占比7.2%；Longview Partners为第二大股东，占比5.2%；施罗德投资为第三大股东，占比4.1% （表11）。

表11 惠特贝瑞2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

凯悦酒店集团

2021Q1凯悦前十大股东合计占比79.7%，前三大股东为管理层和机构投资者：Pritzker家族信托为第一大股东，占比48.5%；前总监Penny Pritzker为第二大股东，占比7.1%；Baron Capital Group为第三大股东，占比4.7%（表12）。

表12 凯悦酒店集团2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

万豪度假全球公司

2021Q1万豪度假前十大股东合计占比45.7%，前三大股东为机构投资者：贝莱德为第一大股东，占比11.7%；先锋领航为第二大股东，占比9.1%；Baron Capital Group为第三大股东，占比6.2%（表13）。

表13 万豪度假全球公司2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

温德姆酒店及度假村公司

2021Q1温德姆前十大股东合计占比48.6%，前三大股东为机构投资者：Capital Research and Management Company为第一大股东，占比11.3%；贝莱德为第二大股东，占比9.5%；先锋领航为第三大股东，占比8.9%（表14）。

表14 温德姆2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

精选国际酒店集团公司

2021Q1精选国际前十大股东合计占比64.9%，前三大股东为机构投资者和个人投资者：Realty Investment Company为第一大股东，占比12.4%；董事长Stewart Bainum为第二大股东，占比11.0%；Baron Capital为第三大股东，占比8.4%（表15）。

表15 精选国际2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

美诺国际集团

2021Q1美诺国际前十大股东合计占比44.8%，前三大股东为战略投资者、管理层和机构投资者：美诺为第一大股东，占比15.9%；总监Niti Osathangrah为第二大股东，占比9.6%；投资公司Symphony International为第三大股东，占比4.4%（表16）。

表16 美诺国际集团2021Q1前十大股东排名

备注：数据来源Capital IQ，人民币兑美元汇率6.55（2021年3月31日）。

期权是很多企业员工激励的流行方式，部分酒店集团也针对高管施行，在酒店集团运营良好的情况下，员工手中的期权价值甚至远高于工资，也能让自己创造的利润一部分握在自己手中，因此，关注自己所在集团的二级市场表现或融资状况，能够在有可能的情况下争取期权，也算是高级打工人的进阶选择。

*本文仅代表作者个人观点，非SelectiveSearch立场

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