文章来源：中国基金报 时移世易，曾经市值近2700亿元的“公考第一股”中公教育，最新市值一度离跌破百亿一步之遥。 受欠费跑路、实控人质押爆仓、有退市风险等“传闻”影响，6月3日开始中公教育股价开启新一轮暴跌：6月3日、4日跌停，6月5日再跌7%，6月6日跌幅一度也超6%。这样，中公教育四个交易日最大跌幅约30%，市值一度低至102亿元。不过，就在6月6日尾盘，中公教育股价突然爆拉了10个百分点，收盘还上涨2.82%。
而公司方面通过投资者关系活动信披的方式，澄清相关传闻。公司自称，其各项财务类数据指标远远未触及监管新规和风险警示，控股股东和一致行动人的股票质押安全可控、未发生风险，公司将进一步恢复与扩大授信融资额度，密切与银行等金融机构的合作。 不过，记者注意到，对股价一度逼近1.6元的中公教育来说，比起财务类退市风险警示，投资者更关注的是面值退市风险。近期，美邦服饰、亚泰集团等个股，均是在股价跌到1.5元、1.6元附近时，出现了加速赶底趋势。
罕见接待单家机构调研
围绕澄清市场“不实信息”
6月4日，在股价连续两日跌停后，极少接待单家机构调研的中公教育，突然发布了一份“投资者关系活动记录表”，参与“特定对象调研”的，仅有民生证券一家，而公司董事长李永新还是携董事会秘书王新汉，亲自“接待”。
记者注意到，该记录表披露的信息，主要围绕公司近期的“传言”展开。 首先公司称，这几年在监管政策方面有一些变化和调整，从最新政策来看，公司在营业收入规模、利润改善情况等各项财务类数据指标，远远未触及监管新规和风险警示，“对于市场不实信息，也借此机会予以澄清”。 其次，对实控人方面高比例股权质押的风险，公司称“目前，控股股东和一致行动人的股票质押情况，是安全可控的，未发生风险，控股股东同质权人有充分的沟通和交流”。对公司近日的股价暴跌，市场上流传着“大股东爆仓”“欠费跑路”等传闻。历史上，李永新方面的质押股份曾发生过违约事件。 近年，李永新及其一致行动人持续通过质押的方式融资，目前质押比例在65%左右。此前，李永新方面还通过协议转让等方式大举减持公司股份套现，截至2024年4月16日其最新持股比例仅剩16.68%，比2018年借壳亚夏汽车上市之初下降超40个百分点，套现金额保守测算也在百亿元以上。 第三，公司表示，将进一步恢复与扩大授信融资额度，密切与银行等金融机构的合作，及时实现融资放款，补充公司运营正常资金需求，努力降低融资成本，保持安全稳健的流动性。 高负债和学员退费问题一直是近几年困扰中公教育的一大难题。截至今年一季度末，其资产负债率高达91%，账上现金仅剩6.24亿元，却有近10亿元的短期借款和一年内到期非流动负债，另外公司还有高达28.8亿元的合同负债，主要是预收的培训学员的学费。 去年9月公司曾公告，与湖南财信信托签订信托贷款合同，向其借款不超过18亿元，用于补充公司流动资金，尽快解决存量退费问题。非常罕见的是，在市场整体利率水平大幅走低情况下，该笔借款的年利率竟高达9.5%，为彼时央行LPR（3.45%）的近3倍。
净资产仅剩6.5亿元
投资者担心面值退市风险
新“国九条”后，今年4月30日，深交所发布了《深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》。从财务类退市指标来看，中公教育“距离”相对较近的是“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”条款，如果触及，股票交易将被实施退市风险警示（*ST）。 这种可能性有多大呢？ 财报显示，2021年到2023年，中公教育连续三年大额亏损，亏损额分别为23.7亿元、11.01亿元、2.09亿元，此情况下公司的净资产被大幅度吞噬，从最高时（2020年末）的42.75亿元，骤降到2023年末的5.67亿元。
由于今年一季度公司小幅盈利，截至2024年一季度公司最新净资产是6.5亿元。无疑，2024年全年公司是扭亏还是继续亏损，以及会否有更多的资产减值，将是决定公司净资产走向的关键。2023年，公司计提的信用减值和资产减值损失超过2亿元。 不过，从东财股吧来看，目前投资者更为担心的似乎是面值退市风险。根据相关规定，如果股票交易价格连续20个交易日低于面值（即1元），将不需要经过退市风险警示，直接退市。
目前，经过连日暴跌，中公教育股价已经从2.4元附近最低来到1.64元，离1元的“生死线”也就不到40%的空间。近日，由于市场环境突变，多只股价在1.5元、1.6元附近的个股，出现了加速赶底的趋势，如美邦服饰、亚泰集团等。 不过，不知是巧合还是其他原因，中公教育股价在6月6日还有不到30分钟收盘时突然拉升了，从1.67元、跌近6%附近快速拉抬至翻红，收盘报1.82元，上涨2.82%，一口气拉升了约10个百分点。
根据公司官网介绍，中公教育是国内领先的公共就业与再就业服务提供商，专注于为大学生、大学毕业生及各类职业专才等知识型就业人群提供个性化和专业化的就业培训服务。公司主营业务横跨公共服务岗位招录考试培训、学历提升、职业资格和职业能力培训等3大板块，提供超过100个品类的综合就业培训服务。
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